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C’est à la fin de l’année 2000 que la Fondation a reçu de la famille Chagnon la somme de 1,4 milliards de dollars. Le conseil d’administration de la Fondation a alors constitué un comité de placements dont le mandat principal est de proposer et d’implanter une politique de placements. Cette politique a été basée sur un énoncé de croyances en matière de placements, émis par le conseil d’administration et mis à jour en 2005 et en 2008.

Au 31 décembre 2007, la Fondation avait cumulé dans ses états financiers près de 150 millions de dollars en dépenses d’activités philanthropiques.

Selon les directives financières, la Fondation s’attend à investir annuellement, d’ici 2012, jusqu’à 75 millions de dollars par année dans ses activités philanthropiques (majorés de l’inflation annuelle).

Énoncé de croyances en matière de placements

L’énoncé de croyances en matière de placement (l’ « Énoncé») contient un ensemble de principes, opinions et pratiques qui gouvernent la gestion des placements de la Fondation et qui guident l’établissement et la révision de ses politiques et stratégies de placement, de leur implantation ainsi que de l’information à divulguer aux membres du conseil. Le but de l’Énoncé est de promouvoir la cohérence dans les décisions et les actions de tous les intervenants ainsi que leur alignement avec les attentes de la Fondation.

L’énoncé de croyance établit d’abord l’objectif de rendements de la Fondation. En effet, les placements de la Fondation (le « Fonds») ont pour objet de générer des rendements nets de l’inflation qui permettront à la Fondation de financer ses opérations courantes et les programmes qu’elle aura mis sur pied avec une probabilité raisonnable de maintenir leur valeur réelle, dans la mesure du possible.

La politique de répartition d’actifs constitue l’élément appelé à avoir le plus d’impact sur les rendements et, bien sûr, le risque. Cette répartition prend notamment en considération les éléments suivants :

Les objectifs du Fonds
Les engagements pris par la Fondation
La tolérance pour le risque des administrateurs de la Fondation
Le rendement et le risque qu’elle implique

Compte tenu des objectifs du Fonds et des engagements pris par la Fondation, nous considérons qu’il est toutefois désirable et prudent d’assumer un certain risque en investissant une proportion raisonnable du Fonds dans des investissements en équité qui offrent les meilleures perspectives d’augmenter le rendement ainsi que dans des classes d’actifs non traditionnelles afin d’obtenir une meilleure diversification et augmenter le potentiel d’obtenir un rendement ajusté pour le risque supérieur.

Des risques plus élevés permettent généralement d’obtenir des rendements plus élevés. Ainsi, les placements en équité étant généralement plus risqués que les placements en revenu fixe, ils devraient générer des rendements plus élevés à long terme. Toutefois, beaucoup de soin est mis à la gestion du risque, entre autres, par une grande diversification, par une implantation minutieuse, par une analyse objective des différents types d’investissements du portefeuille ainsi que par des analyses quantitatives et qualitatives des caractéristiques du Fonds pris dans son ensemble.

La gestion des différentes composantes du portefeuille se fait en majorité par des gestionnaires externes. Ceux-ci ont des stratégies diversifiées qui sont choisies selon les marchés où ils œuvrent. Certains ont une gestion active, et d’autres une gestion passive. Le risque de gestion active est contrôlé par un processus de sélection méticuleux où la probité du gestionnaire est irréprochable et les processus de gestion robustes, ainsi que par un système de suivi qui permet de confirmer que le gestionnaire continue de posséder les caractéristiques qui devraient lui permettre de rencontrer les objectifs qui lui ont été fixés.

Les engagements de la Fondation s’étendant sur une longue période, il peut être indiqué de chercher à bonifier le rendement en investissant dans des titres dont la liquidité est restreinte. Un manque de liquidité constitue toutefois un risque qu’il est essentiel de contrôler. Ainsi, le Fonds demeure suffisamment liquide pour pallier les sorties de fonds.

Il est aussi important d’éviter des conflits d’intérêts de personnes disposant d’un pouvoir discrétionnaire dans la gestion du Fonds : nous prenons donc les mesures nécessaires pour éviter que quiconque se trouve dans une situation de conflit d’intérêts réel.

La mesure et l’évaluation des performances constituent une partie essentielle du suivi de la politique de placement et des produits de gestion. Au minimum, à chaque trimestre, les performances du Fonds sont calculées et analysées de manière à apprécier les sources de valeur ajoutée (ou retranchée).

L’implantation des politiques de placement constitue un élément essentiel au succès des stratégies retenues. Les processus utilisés à cet égard font l’objet d’un document écrit et sont révisés sur base régulière.

Extrait de la politique de placements

Préambule :

La politique de placements (la « Politique») contient les politiques qui gouvernent la gestion des placements (le « Fonds») de la Fondation. Ses dispositions reflètent les croyances de la Fondation en matière de placements. Toutes les personnes qui interviennent dans la gestion du Fonds, incluant les membres du conseil, les employés de la Fondation ainsi que les fournisseurs de services externes, doivent adhérer aux dispositions de la Politique. Le Fonds est géré conformément à toutes les dispositions légales applicables; en cas de conflit, ces dernières ont préséance sur celles de la Politique.

Rendement :

Le Fonds a pour objet de générer des rendements qui permettront à la Fondation de financer ses opérations courantes et les programmes qu’elle aura mis sur pied avec une probabilité raisonnable de maintenir sa valeur réelle, dans la mesure du possible. Les sorties de fonds sont sensibles à l’inflation. La Fondation pourrait décider d’augmenter les sorties de fonds et, en conséquence, réduire la probabilité de maintenir sa pérennité.

Gouvernance et responsabilité :

La section gouvernance de la politique de placement reprend les responsabilités des différents intervenants dans le Fonds, soit le conseil d’administration, le comité de placements, la direction, les gestionnaires externes et le gardien des valeurs.

Le conseil d’administration délègue la responsabilité générale de la gestion du Fonds au comité de placements. Toutefois, il conserve entre autre les responsabilités suivantes :

a) nommer les membres du comité de placements et le vice-président placements, en s’assurant que le président du comité de vérification siège au comité de placements;

b) approuver l’énoncé de croyances en matière de placement;

c) approuver la Politique;

d) s’assurer de la conformité à la Politique et à la documentation relative à son implantation par le biais d’une vérification par une firme externe.

Les principales responsabilités du comité de placements sont les suivantes :

a) superviser l’ensemble des activités du Fonds en accord avec les règles élaborées à la Politique;

b) périodiquement rendre compte de la gestion du Fonds au conseil d’administration;

c) revoir annuellement la Politique et, au besoin, recommander des amendements au conseil d’administration;

d) à partir des recommandations faites par la Direction Placements, approuver le choix des principaux fournisseurs de service, dont les gestionnaires de portefeuille externes.

Le comité de placements a délégué la gestion du Fonds et l’implantation de la politique à la direction Placements, qui est responsable de sa bonne exécution. Elle fournit du soutien, transmet toute information pertinente, rend compte de ses activités et fait des recommandations au comité de placements.

Les responsabilités des gestionnaires externes sont essentiellement de procéder à la constitution du portefeuille conformément aux dispositions du mandat de gestion, de la politique de placements ou d’autres directives de placements applicables.

Les responsabilités du gardien des valeurs sont essentiellement de conserver les actifs en sécurité, de procéder aux transferts de fonds entre les gestionnaires de placements et la Fondation conformément aux directives de la direction Placements et d’assurer le règlement des transactions d’achat ou de vente conformément aux directives de la direction Placements ou des gestionnaires externes.

Par ailleurs, la direction Placements, de sa propre initiative ou à la demande du conseil ou du comité de placements, peut faire appel aux services d’autres intervenants dans des domaines tels que l’évaluation des performances et la gestion du risque. Les responsabilités qui leur sont confiées sont décrites dans un mandat écrit. (À cet égard, soulignons l’embauche d’une firme indépendante qui fait le suivi spécifique des fonds de couverture ayant un risque opérationnel plus élevé que les fonds conventionnels).

Risque :

La gestion du risque est un élément essentiel de la politique de placements, et plusieurs rubriques y sont consacrées :

Le risque de marché est géré par le biais d’une saine diversification entre des classes d’actifs dont les rendements sont peu corrélés et d’un programme de rebalancement qui en assure le maintien dans le temps
Le risque découlant d’une gestion active à l’intérieur de chaque classe d’actifs est surtout géré par le biais d’une diversification par produit de gestion.
Le risque actif est également géré par le biais de mandats de gestion qui contiennent généralement des dispositions relatives à la diversification à l’intérieur du portefeuille de chaque gestionnaire
L’exposition du Fonds aux investissements internationaux augmente, sur un horizon de court ou moyen terme, le risque du portefeuille en raison de l’exposition aux devises étrangères. Conséquemment, le Fonds limite l’exposition aux devises étrangères dans son portefeuille de référence, sans toutefois l’éliminer complètement
Un programme de gestion du risque total est maintenu. Ce programme consiste à procéder, en utilisant les normes de risque de l’industrie, à un examen aussi complet que possible de l’ensemble des actifs du Fonds de manière à s’assurer qu’ils sont bien diversifiés et ne sont pas indûment exposés à des facteurs de risque communs, qu’il s’agisse d’une entreprise, d’un secteur industriel, d’une région géographique ou d’une variable économique telle qu’une devise, le prix d’une commodité ou le niveau d’un taux d’intérêt

Portefeuille de référence :

Le portefeuille de référence est le suivant :

Classe/Groupe d’actifs	Répartition-cible

Marché monétaire et obligations canadiennes	18%
Autres obligations	6%
Revenu fixe	24%
Actions de pays développés	39%
Actions de pays émergents	8%
Placements privés	10%
Immobilier	5%
Revenu variable	62%
Autres placements spécialisés	14%

Le portefeuille de référence fournit une indication de la stratégie de répartition des actifs à long terme. À plus court terme, des déviations sont appelées à survenir en raison de flux monétaires externes et de différences de rendement entre les différentes classes d’actifs. Pour éviter que de telles déviations ne modifient indûment le profil risque/rendement du Fonds, une politique de rebalancement a été élaborée. Des mesures sont prises pour rééquilibrer le portefeuille.

Responsabilité sociétale :

La Fondation se comporte en investisseur socialement responsable. En particulier, des directives spécifiques visant à ne pas investir dans des entreprises dont les activités sont largement reliées au domaine du tabac sont données aux gestionnaires de placements qui gèrent une partie du Fonds sur une base ségréguée.

L’exercice des droits de vote acquis par le biais des placements du Fonds est délégué aux gestionnaires de placement. Lorsque cela est approprié, ceux-ci doivent voter en faveur de toute proposition qui, à leur avis, augmentera la valeur du titre concerné et contre toute proposition qui en diminuera la valeur ou qui ne respecte pas les directives qui peuvent se trouver dans leur mandat de gestion.

Évaluation et suivi :

Le rendement de chaque produit de gestion, de chaque classe d’actifs et de l’ensemble du Fonds est calculé au moins une fois par trimestre. La valeur marchande des placements est établie au minimum sur une base trimestrielle. Dans le cas de placements qui ne se négocient pas régulièrement sur les marchés publics, la méthodologie utilisée est conforme aux pratiques utilisées dans l’industrie. L’évaluation des résultats est effectuée de manière à suivre leur évolution par rapport aux objectifs fixés pour chaque produit de gestion, chaque classe d’actifs et pour l’ensemble du Fonds.

Les gestionnaires de placements externes qui dispensent des services au Fonds sont tenus de se conformer aux dispositions ci-dessus à moins qu’ils n’en soient dispensés par écrit par le président du Comité de placements compte tenu de la politique concernant les conflits d’intérêts qu’ils ont mis en place. En tout état de cause, le gestionnaire est tenu de se conformer au code de déontologie et aux normes de pratique professionnelles adoptés par l’Association CFA.

Sur base au moins annuelle, la Politique fait l’objet de discussions au comité de placements qui tiennent notamment compte de changements importants au niveau de l’objectif du Fonds, de la tolérance pour le risque de la Fondation et des perspectives de marché à long terme.

Directives financières

Le conseil d’administration de la Fondation a adopté des directives financières précises. Ces directives ont comme objectif, d’ici 2012, de transférer jusqu’à 75 millions de dollars par année en activités philanthropiques (majorés de l’inflation annuelle).

Tableau de répartition selon les stratégies

	Millions $	Pourcentage selon la stratégie
Mobilisation des communautés locales	51,5	75%
Mobilisation de la Société	17,2 _________	25% _________
Sous-total	68,7 ________	100% _________
Frais généraux et de fonctionnement corporatif	6,3 _________
Total des montants en activités philanthropiques	75 _________